国泰海通固收研讨团队研报指出，跟着交易冲突步入中后期，冲突逐渐加重危险开释，关税对经济和交易的影响开端闪现，利率开端快速走低。短期来看，出于对大范围交易冲突和经济阑珊的忧虑，商场避险需求攀升，本轮关税方针落地后美国股市和债市均大幅跌落。中长时间来看，与第一轮交易冲突类似，本轮“对等关税”后，美、欧、日债市中长时间维度或将走强。不同的是，美元和美债不再是无危险财物的代名词，欧洲、日本国债或将得到避险资金的喜爱，且美联储回绝降息救市的情绪难以改变此趋势。