“我的剑留给能挥舞它的人”，多位基金司理发文思念查理·芒格

liukang20241天前网友吃瓜1158

记者杜萌

美东当地时刻11月28日上午，伯克希尔哈撒韦公告称，公司首席副董事长查理·芒格在加州一家医院慈祥离世。

沃伦·巴菲特在声明中表明：“没有查理的创意、才智和参加，伯克希尔哈撒韦不或许到达今日的位置。”

作为沃伦·巴菲特的黄金搭档，查理·芒格的思想被全国际的出资者熟知，他曩昔几十年的精彩讲话更是被收拾为《芒格之道》，被出资者手口相传。今日，多位公募基金司理发文，思念查理·芒格，并回忆自己出资中遭到的影响。

广发基金王予柯：芒格之道不只是出资之道，更是日子之道

一个偶尔的时机，我使用出差途中的时刻读完了《芒格之道》，为书中共享的朴素道理所感动。芒格之道不只是出资之道，更是日子之道。正如他所说：“在《天路进程》(Pilgrim's Progress)中，班扬写道：‘我的剑留给能挥舞它的人。’这话说得很对，你挥舞不了我的剑，我没办法把它传给你。” 道理很朴素，假如听不进去做不到，那么就无法领会到芒格的人生趣味。

“咱们底子没有预知未来的才干。真有这个才干，还何须这么辛苦地出资？”芒格提出，咱们没有预知未来的才干，在出资中也不破例。

而在没有预知未来的才干布景下，芒格也对“长时刻规划”表明了自己的观念。“我历来不觉得长时刻规划有什么用。无论是现代商学院，仍是联邦住房贷款银行系统，都发起拟定长时刻规划，我则不以为然。许多公司拟定五年计划。除非是监管部门要求的，伯克希尔·哈撒韦历来不拟定长时刻规划。”

那么，芒格是怎么出资的呢？怎么让出资完成长时刻复利增加的呢？事实上，芒格的出资战略并不依赖于猜测，更多是事前足够的预备和根据自身多元才干的见机行事。他引证了威廉·奥斯勒爵士信仰的托马斯·卡莱尔的一句名言：“与其为模糊的未来而烦恼担忧，不如兢兢业业，做好眼前的事。”这正是伯克希尔的运营哲学。

在我办理“固收+”组合时，我也有相似的领会。“固收+”出资要统筹收益和回撤，所以战略规划要有必定的反脆弱性。在股票方面，我将要点放在发掘前期赢家职业和晚期输家职业的Alpha时机，即把握赔率生意和胜率生意阶段，适度参加趋势生意，一起做好职业趋势预判，在拥堵生意阶段坚持高度警觉。

纵观芒格绵长的出资生计，不难发现，尽管他和他的出资同伴巴菲特具有老练的理念、强壮的认知和出资才干，他们却从不进入比特币和黄金等范畴的出资，但在股票出资上，他们关于科技股却逐渐张开怀有。许多人以为不炒“币”是由于他们看不懂，其实不是这样，他们不出资仅仅由于这种挣钱方法不契合他们的价值观。

我自己挑选股票的职业标准简略说来就两条：第一是有出路，契合我国经济高质量开展、产业结构转型的方向；第二是性价比，相同一家公司，5元买到和50元买到，心态和成果彻底不同。至于赌博和出资，我以为本质上是不同的，尽管出资中有投机的成分，但有必定根本的知识在里面，根本要求是坚持沉着。

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查理·芒格，这位用其终身寻求理性的智者，在接近其100岁生日（24年1月1号）前夕，于美国加州慈祥离世。作为忠诚的“巴芒”信徒，现在仍在海外调研的我当得知查理过世的音讯心中无比悲痛，没承想本年在奥马哈见到查理的第一面也会是此生终究一面。

回忆芒师终身，他参过军，职业生计起步于律师。凭着对出资的极大爱好，芒格在35岁时结识巴菲特，这段友谊终究使得伯克希尔.哈撒韦公司成为人类前史上最巨大的出资公司。

芒格常常引证的话里有一句，“在手里拿着铁锤的人看来，国际就像一颗钉子。”他一向鼓舞跨学科思想并毕生坚持博学强记。

我是物理学专业身世，大学时开端对商业模式和出资发生爱好，在专业从事出资作业并参加价投派后，无论是作业和日常日子，我都在学习整合不同学科知识并不断将自己的思想模型由简变繁再在详细运用时化繁为简（查理金句之一:“凡事往简略处想，往仔细处行”）。

“人生就像做出资，总是会遇到那些你很想买很诱人的股票”，那时分就要提示自己去做“反向思想”。查理以为学习分两种，一种是要知道什么是可为的，另一种是要知道什么是不可为的。“想想自己或许会死在哪里，千万不要去那个地方”。而关于“不做什么”的学习实际上是一个十分复杂的进程，需求堆集过错的经历，但强壮的学习能够让你不至于去犯那些让你翻不了身的过错，哲学前史等人文学科的学习都能够很好地替你加这么一层金钟罩铁布衫，这是查理给我带来的最大的人生财富。

芒格的文字一向常读常新，常常收成才智的一起，也鼓励着我在价值出资这条路途上行稳致远。

图：芒格本年5月终究一次参加伯克希尔·哈撒韦股东大会的现场相片图：罗佳明

博时基金肖瑞瑾：信任时刻的穿透力

大多数人知知道芒格老先生，都是从《穷查理宝典》这本书开端，我也不破例。其间的才智箴言和出资哲学，至今都是金融职业的思想源泉。

芒格老先生与我国缘分由来已久，他自身具有的自律、勇敢、耐性的出资习气，与我国传统文化中的士大夫精力不约而同，伯克希尔哈撒韦对我国新能源汽车职业的成功出资是这份缘分的最好注解。关于当下的A股商场，芒格老先生价值出资理念则愈加显得宝贵。

有意义的是，芒格生前终究一次承受媒体访谈中清晰说到，我国经济未来20年的远景比其他任何大型经济体都要好。但在当下的A股商场，价值出资理念仍然需求培育和加强。在百岁白叟眼中，A股是一个刚度过33岁生日的年轻人，A股出资者或仍显青涩。在思念芒格老先生的一起，咱们信任时刻的穿透力，百岁白叟的这份期冀必定不是奇观，而是瓜熟蒂落的必定。

前海开源基金司理梁溥森：出资很难，但直面心里更难

在间隔百岁生日仅有1个多月的时分，价值出资大师芒格溘然长逝，颇有种将满未满的哲学意味，与芒格一向的考虑者形象却也相符。芒格是咱们高山仰止的出资大师，尽管自己从未有时机能近间隔向大师请教，但其著作和思想对自己的出资思想也起了刻画式的影响。

在价值评价的在整个进程中，芒格以为咱们不能成为“数据资料的奴隶”。咱们还要把各种相关要素都考虑在内，包含企业的内部要素和外部要素，以及它所在的职业状况，即便这些要素很难被辨认、丈量或许化为数字。财务报告和它们的会计作业至多仅仅正确地核算企业实在价值的起点，而不是结尾。咱们要在出资剖析的进程中，逐渐扫除一些出资变量，比及剖析结束时，将候选出资项目简化为一些最明显的要素。价值评价到终究变成了一种哲学的评价，而不是数学的衡量。

翔实的评价作业能够协助咱们尽或许地认清自己的赔率和胜率并慎重下注。假如咱们能够每次都审慎地决议计划，坚持原则，比及时机来暂时，用力捉住那些巨大的出资时机，咱们将有望在组合层面，在长时刻的出资中取得注目的成绩。

许多时分出资者也会问咱们，坚持定投或许其他战略是不是必定会挣钱。可是芒格大师早就说过“没有必定挣钱的公式。在98%的时刻里，咱们对股市的心情是，坚持不可知状况。挣钱，靠的是记住粗浅的，而不是把握艰深的。伯克希尔只寻觅那些不必动脑筋也能挣钱的时机。”

或许在出资中，能够以合理乃至廉价的价格买入优异企业是最粗浅、也是最有用的战略，但咱们身处商场心情迷雾中时，却常常由于贪婪和惊骇而忘了初心。出资很难，但直面心里更难。所幸，咱们一向在尽力。昔人尽管已乘黄鹤去，但价投的种子仍在，它将重新启动，再次开端在出资国际中命运莫测的进化。

路博迈基金司理李涛：坚持运动、考虑和杰出的心态

今日一早就被出人意料的音讯刷屏。一代出资传奇，价值出资的魂灵，巴菲特的黄金搭档——查理芒格老先生当地时刻周二逝世，享年99岁。下一年的巴菲特股东大会，奥马哈小镇上两位耄耋白叟妙语如珠的画面将难以再现，令人唏嘘。

芒格老先生的离世无疑是全球出资界的巨大损失，但我国许多出资者更多的感触是发自肺腑的敬仰和思念。他与巴菲特缔造的出资者界传奇称得上前无古人，他自己高龄仍能事必躬亲参加出资决议计划，健康的日子状况和强壮的心里，更是值得国内很多基金从业者学习。

作为一名本硕博专业都是生命科学学科的基金从业者，日常研讨的职业总和健康相关，也总有人问到，为什么国外许多出资大师长命？而我国的基金司理却一再爆出健康方面问题？

例如，欧文·卡恩，格雷厄姆的大学徒，巴菲特的大师兄，生于1906年，逝世于2015年，享年109岁。约翰‧邓普顿，全球出资之父，闻名的逆向出资大师，生于1912年，逝世于2008年，享年96岁。路博迈集团的创始人罗伊纽伯格老先生，美国一起基金之父，也是一位长命出资大师，不只活到107岁，且在94岁高龄时分还在办理基金产品。

关于取得成功和长命的诀窍，罗伊·纽伯格从前总结过：一是坚持健康的日子习气。罗伊·纽伯格终身都坚持早睡早起、健康饮食、锻炼身体，有十分规则的日子习气；二是心态杰出；三是对日子充溢猎奇与热心。罗伊·纽伯格曾说：“我的成功来自我对日子的猎奇与热心。生意证券需求许多直觉，这种身手只能经过在日子中不断实践、学习才干培育起来……我一向在坚持学习，我研讨人，研讨日子，我调查，我倾听，我阅览。我从不会觉得学习是浪费时刻。”

芒格和巴菲特也从前介绍过三个摄生习气，与罗伊纽伯格惊人的是共同：坚持运动、坚持考虑和坚持杰出的心态。说起来很平平无奇，但坚持做到却是不容易。咱们并不苛求能够将他们身上的悉数长处全都学到，只需能够学习他们的一部分，信任不管是日子仍是出资，都会颇有获益吧。

奶酪基金司理庄宏东：紧记才干圈，用好价格买到好公司

芒格从前说过：“用合理的价格下买入巨大的公司，远好于以廉价的价格买入一般的公司。”

关于公司的价格以及价值的衡量，由于前期受格雷厄姆的影响，巴菲特从前更倾向于“捡烟蒂”的出资风格，也便是以极好的价格买入一家一般或陷入困境的公司，经过其价值回归赚取收益。巴菲特曾表明，芒格拓宽了他的出资战略，使他的出资风格转向了要以合理的价格买入优异的企业，而这也成果了现在的伯克希尔。

关于这一点，咱们也深有领会。关于出资，咱们需求防止的便是买入平凡的一家公司或是因低价的价格坠入价值圈套。只要出资于一家具有竞争力且运营继续安稳的优异企业，才干与长时刻出资的理念相匹配。因而，只要出资于巨大的公司，才有或许穿越周期，并获取公司发明的价值。而巨大的公司往往很少会给出资者供给很低的价格，因而合理的价格是相对能够承受的。

众所周知，巴菲特屡次强调过，芒格让其理解了了解自己才干鸿沟的重要性——不是才干圈有多大，而是知道自己的优势在哪里、了解自己才干圈的鸿沟更重要。此外，芒格从前表明：“你有必要强逼自己考虑对立的观念，特别是当它们和你最喜欢的观念打架的时分。”一起，芒格也从前表明：“出资要永久坚持逆向思想，换个视点看问题。”

因而，关于出资，除了需求对自己十分了解，防止犯下由于无知而发生的过错而掩耳盗铃以外，还应当经常应战自己的认知和判别，乃至去考虑与自己互斥的观念，用逆向思想验证自己的决议计划是否合理。

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