被3万家酒店捧上IPO，服务机器人的“收割期”到了吗？

liukang20242个月前 (05-10)网友吃瓜548

来历丨凤凰网财经《IPO观察哨》

在外国人来华旅行的视频中，络绎在走廊里送外卖的机器人曾不止一次让外国人“震动”。从酒店走廊到全球40国，云迹机器人一度代表着我国科技的力气。

2025年3月，当机器人概念席卷全球本钱商场时，北京云迹科技股份有限公司（下称“云迹科技”）向港交所递送招股书。当朱啸虎那句“人形机器人只会翻跟头”的尖锐批判余音未散，这家声称让老外都惊叹的“全球酒店机器人龙头”的企业，头顶“三年亏本8.15亿”“CTO离任”“对赌协议压顶”等多重标签，企图经过港股18C规矩（答应未盈余科技企业上市）完结一场“续命式”IPO。

扯开本钱外衣，腾讯、阿里、携程、联想等奢华股东阵型曝光。若成功上市，云迹科技将成为全球机器人服务智能体范畴的首家上市公司。但是，光鲜的市占率背面，是烧钱、内卷与本钱落潮的严酷实际。

01 从“技能女神”到“上市赌徒”，被3万家酒店捧上IPO

当一只搭载激光雷达的送餐机器人灵敏络绎于酒店走廊，当智能导览机器人向游客回应咨询背面的故事，这些曾被视为科幻场景的画面，正在我国服务机器人企业云迹科技的推进下成为实际。酒店清洁机器人不只可以自主完结送物，还能完结公共区域打扫、废物收回等多项使命。

云迹科技成立于2014年，是一家专心于商用服务机器人研制的企业。回忆云迹科技的开展进程，与一位机器人范畴稀有的女人掌舵者密切相关。其创始人支涛本年53岁，是一位致力于开展人工智能的“理工女”，也是机器人范畴罕见的女人创始人及CEO。具有超越10年的传感器和自动化范畴阅历，曾担任北京英维思科技的CEO以及上海埃蒙特公司的创始人兼董事长。

西安交大工程学的布景、中科大MBA学历，以及传感器企业CEO的阅历，让她在2014年创建云迹时便锚定酒店场景——这一人力本钱高、标准化需求强的商场。联想创投合伙人王光熙曾点评支涛，是女人创业者中“比较罕见的技能派加事务派结合的人”。

2015年，云迹科技的榜首台酒店机器人面世，并敏捷投入商业化运营。但是，在开端进入商场时，酒店机器人还归于小众产品，当支涛带领团队及机器人敲开了很多酒店的门，得到的大多是“不需要”的答复。转折点出现在2020年，新冠疫情的迸发让酒店机器人的需求激增。云迹科技的订单量开端大幅增加。

凭仗“润”系列机器人，云迹敏捷翻开局势，掩盖超3万家酒店，占有我国酒店场景12.2%的比例，成为万豪、洲际等尖端酒店集团的合作伙伴。在2024年，云迹科技同时在线机器人数量单日峰值打破36000台，机器人智能体全年累计完结超越5亿次服务。

02 三年亏本8.15亿：价格战打到1.3万一台，还怎样讲科技故事？

商场比例榜首，却接连三年亏本，成为云迹科技身上挥之不去的标签。招股书揭开了云迹科技的盈余窘境：2022-2024年，其营收从1.61亿元增至2.45亿元，但三年累计净亏本达8.15亿元，还背负着高达18.7亿元的“换回负债”，占活动负债总额的93%。

云迹的产品首要经过直接出售或租借的形式面向客户。产品应用场景广泛，包含酒店、商业楼宇、医疗机构以及餐厅等多个范畴。云迹科技已成功推出三代机器人产品，包含“润”系列、“格格”系列，以及于2023年推出的复合多态机器人“UP”系列。

虽然云迹测验拓宽医疗、工厂等新场景，云迹科技的商业地图高度依靠酒店场景。2024年非酒店收入占比仅17%，2024年酒店场景贡献了83%的收入，且面对擎朗智能、高仙机器人等贱价竞对的围歼。职业竞赛剧烈，优必选、科沃斯等企业同样是其微弱的竞赛对手。

云迹科技虽然具有979项专利，但中心集中于硬件结构设计，在AI决议计划体系、多模态感知等底层算法方面缺少差异化竞赛力，多是依靠腾讯云核算优化调度算法以及阿里IoT设备接入才能等，现在尚未在软件层面构建出本身独立的技能生态。2024年末CTO林小俊离任创业，进一步削弱技能道路的稳定性。

2024年云迹科技研制开支降至约5740万元（占营收23.4%），团队仅66人，远低于职业头部企业水平，较2022年削减12%。与之相对，出售费用反增2.46%，凸显“保商场弃技能”的短期战略。

为了坚持商场比例，在本钱下降的情况下云迹科技实行了降价战略，主力产品“润”系列机器人价格从2016年的13.6万元降至1.31万元，价格缩水超90%。与此同时，逐步增加的出售及营销开销，也吞噬了云际科技的赢利。

03 18.7亿对赌压力高悬，服务机器人的“收割期”到了吗？

科技光环之外，萦绕在云迹科技身上的是背面的奢华股东团。其一度被本钱巨子如腾讯、阿里、联想、携程等寄予厚望，累计注资超越12亿元，D轮估值高达40.8亿元。

但是，自2021年12月最终一轮融资以来，云迹科技已超越三年未获本钱注入，股权涣散，创始人支涛持股仅9.73%，前期出资者开端清仓或减持，本钱的耐性好像正在耗尽。云迹科技的上市之路成为股东退出的仅有出口。

到2024年末，云迹科技的现金储藏仅为1.05亿元，而年开销达1.7亿元。加上18.7亿元的“换回负债”如悬顶之剑，若未能按期上市或到达成绩方针，公司将面对巨额现金归还压力。

此外，股权涣散导致的决议计划对立，以及部分出资者急于变现的压力，推进公司从科创板转向港股商场。云迹科技虽在酒店场景占有先机，但技能通用性缺乏、C端商场缺位，或成为其扩展比例的掣肘。

在本钱热潮的推进下，关于“人形机器人”的张狂正在演出。其间宇树科技的股权转让引发了商场溢价抢购，私募圈里流传着一句话：“宇树的老股抢不到，机器人的BP（商业计划书）看不完。”中商工业研究院数据显现，2024年我国人形机器人商场规划仅为27.6亿元，但估计到2029年将增加至750亿元，到2035年更是将到达3000亿元。

但是，闻名出资人朱啸虎在承受媒体采访时表明，他正在退出一些人形机器人项目，并对人形机器人的商业化远景提出质疑。这一言辞为当时炽热的机器人赛道出资热潮泼了一盆冷水。云迹科技在招股书中也坦白地表明：“咱们或许无法在短期内完结盈余，或在未来坚持盈余才能。”

从互联网到智能手机、团购网站、同享经济，再到新能源轿车，前史见证了泡沫的狂欢与商场的洗礼。云迹科技的命运反映了我国科技创业的遍及窘境：如安在本钱催熟的规划扩张与技能深耕的长时刻主义之间找到平衡？

支涛和她的团队用十年证明了机器人的“跑腿”才能，云迹科技虽已布局医疗、楼宇等新场景，但其间心仍聚集物流配送，与笔直范畴头部玩家比较，技能差异化缺乏，其商业化仍在起步阶段。如安在港交所叙述一个吸引人的“AI+机器人”故事，投合18C规矩对“特专科技”的宽恕，商场是否会买单，仍是个未知数。云迹科技能否跑赢时刻，答案或许将在港交所的批文中揭晓。

参考资料：

《估值40亿，70后理工女要去港股IPO了》

《云迹科技依靠酒店场景累亏8.1亿三年未获融资18.7亿对赌换回高悬》

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